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如何給你的轉債上杠桿——正回購

2013-07-07 13:18:55 證券市場紅周刊 

  可轉債質押條件:1,先申請成為專業投資者,開通權限;2,資金不低于50萬(有些地方是100萬);3,測試債券知識;4,近三年內有10筆以上債券成功的交易(在開戶后1天做10筆交易就可以了);5,簽署資金風險說明書;6,沒有不良誠信記錄。

  正回購是一方以一定規模債券作抵押融入資金,并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為。

  去年證監會規定,可轉債品種也可以納入可進行正回購的品種,具體哪些品種可以進行正回購以及折算率,數據可到中國登記結算公司查詢(http://www.chinaclear.cn/)。

  具體操作方法如下(也可以到相關營業部去咨詢相關業務,一般中信建投、海通等比較大的營業部才可以開通此項業務,最好是網上正回購,畢竟中信建投營業部可以開通網上正回購):

  1,債券質押入庫。在交易界面選擇“賣出(即提交質押券)”,輸入質押代碼,價格是自動顯示的,一般是1。注意:這里是質押代碼而不是交易代碼。質押代碼以090(國債)、104(公司債)、105(分離債純債、企業債)、106(地方債)開頭。此操作叫債券質押入庫。債券質押的數量沒有限制,最低1手即10張就可以了。

  以上是滬市的入庫方法,因深市沒有質押代碼也沒有其他操作界面,故只能到柜臺辦理。

  2,標準券的使用。債券質押入庫后,系統就根據最新的折算率自動換成了標準券(賬戶上出現標準券一覽,代碼為888880),可以用來質押的債券必須是1000張標準券的整數倍,故你有1050張和1800張都只能按1000張標準券融資10萬元,多余的債券可以直接出庫。

  3,可回購日期。滬市,當日買入的債券當日可質押,當日可回購交易;深交所規定當日買入的債券當日可質押,但下一交易日才可用于回購。

  4,回購交易。在交易界面中,選擇“買入”,輸入代碼比如滬市1日回購為204001;融資價格填你愿意融入資金的利率;可用資金一覽不管顯示什么都不影響操作;最大可融也不用管(是系統計算股票時用的,一般顯示為0),融資數量必須填1000的整數倍,比如你有2500張標準券,那么你可以輸入1000或2000,表示你愿意借入10萬或20萬元資金。交易完成后你的賬戶上就出現借入的現金,同時減少你的標準券數量。借入的資金可買入其他證券也可以轉出資金(有的券商不允許轉出融入的資金)。

  5,回購交易后的結算。做完回購后就要注意到期在你賬戶上準備足夠的資金以備扣款(仍是自動扣款,而不用做任何操作)。比如1日回購,當天晚上10點以后標準券就回到賬戶上,同時可用資金減少借入的金額(如果原來資金已用完,那么就顯示負數)。T+1日16:00前你的賬戶上要準備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。

  6,質押債券出庫(又稱解除債券質押)。債券質押到期后(標志就是標準券回到了賬戶上)就可申請出庫。方法與入庫時相反,即在交易界面選擇“買入(即轉回質押券)”,輸入質押代碼和出庫數量即可。注意:出庫的目的一般是為了賣出,否則沒有必要出庫,這樣下次回購時就非常方便。當日出庫的質押券可再次申報入庫。

  7,債券可賣出日期。滬市當日出庫的債券當日賣出;深交所規定當日出庫的債券,下一交易日才能賣出。

  8,標準券與融入資金的關系。這兩個是相互對應的,就像買賣股票和手頭現金的關系一樣,是一個問題的兩個方面。當標準券數量大于1000時就可融入資金,融入后,標準券消失(實際上是質押給了登記結算公司)而賬戶上可用資金增加。當質押到期標準券回來時,賬戶上可用現金減少相應數額。

  操作技巧

  1,正回購獲得資金的投資回報要高于所付出的利息,這是做回購的出發點,也是對正回購的基本要求,所以在打新有高收益時,正回購用來打新股是個不錯的選擇;如果投資其他高風險品種,則需要考慮到風險。

  2,回購到期,可以用現金還款,也可以債券出庫賣出還錢。比如1日回購,則T+1日晚要準備足夠的現金,也可在T+1日申報債券出庫賣出還錢。

  3,回購一般可以續作。續作就是指在質押債券到期時可以繼續回購獲得的資金來歸還上次的融入資金。比如T+1日沒法還款,就可繼續做1日或7日正回購,如此循環。這樣就無需用現金或賣出債券還款。注:有的券商不允許續作,就是回購到期要先還上次的融入資金,才可繼續做回購交易,這只是券商自己的規定,上交所并沒有這樣要求。

  4,回購一般也可以套作。套作就是回購融入資金后繼續買入債券,然后繼續質押回購,如此循環。一般券商要求套作不允許超過5倍,有的券商甚至不允許套作。這同樣是券商出于規避風險的考慮,并不是交易所的規定。(可參見本刊《通過工行轉債看正回購的魅力》一文)

(責任編輯:周忠祥 )
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